維生素A
維生素A雖然可從動物組織中提取，但資源分散，步驟繁雜，成本高。維生素A的工業合成，主要有 Roche 和 BASF 兩條合成工藝路線。Roche合成工藝的優點是技術較成熟，收率穩定，各反應中間體的立體構形比較清晰，不必使用很特殊的原料。缺陷是使用的原輔材料高達40余種，數量較大。
國內維生素A市場價格從 2017 年初的 264 元/kg 上漲至 11 月 3 日的 530 元/kg，漲幅達 101%，后續價格很可能進一步上漲。國內維生素 A 生產企業中只有新和成配套了檸檬醛生產裝置，且能夠完全自給。
維生素 D3
維生素 D 主要存在于部分天然食物中。維生素 D3 主要由人體自身合成的，人體的皮膚含有 7-脫氫膽固醇，經陽光照射后，就變成了維生素 D3，自身合成的維生素 D3 基本上能滿足自身需求。維生素 D3 主要生產原料為麥角固醇，國內 80%的麥角固醇生產是以廢糖蜜為原料,經過發酵、菌體破碎、皂化、萃取、結晶等工藝制得。
維生素 D3目前全球有效產能在 7600 噸左右，需求約 6000 噸。維生素 D3 生產企業主要包括花園生物、帝斯曼、海盛化工、新和成和金達威。今年維生素 D3 供需格局發生變化，主要原因有：①維生素 D3 生產企業大部分位于浙江，因此第四次環保督察對維生素 D3 的開工造成了較大影響；②福建金達威受金磚會議影響開工 受限；③環保趨嚴也使行業內小產能陸續出清，供給進一步收緊；④花園生物子公司下沙生物搬遷影響維生素 D3 生產。綜合以上各種因素，今年維生素 D3 供需格局轉緊，價格自 6 月份開始迅速上漲，一個月之內由 68 元/kg 暴漲至 435 元/kg。價格上漲后主要生產廠家控量發貨，渠道庫存不斷消耗，歷時 4 月后渠道庫存所剩無幾，生產廠家繼續提價：本周新和成報價為 620 元/kg，此前海盛制藥也大幅上調至 600 元/kg。由于下沙生物搬 遷復產需要時間，預期維生素 D3 價格仍將上漲。
維生素 E
目前全球維生素 E 總產能約 13萬噸，需求約 10 萬噸，下游需求量處于穩定增長狀態。供給端生產企業主要有帝斯曼、新和成、浙江醫藥、巴斯夫和能特科技。維生素 E 產業核心技術在于中間體異植物醇及三甲基氫 醌的合成。近期冠福股份的全資子公司能特科技在異植物醇和三甲基氫醌生產工藝上均取得突破性進展，采用
新工藝的 2 萬噸產能在今年 3 月份投產，對行業形成了一定沖擊，導致了上半年維生素 E 價格的下跌。今年 4 月份能特科技曾發生爆炸事故，但對市場影響不大。8 月份以來，一方面受環保因素影響，維生素 E 原材料供 應緊張且行業開工受限且，供給端收窄；另一方面，國際市場上維生素 E 出口出現回暖，對需求端形成了有力 支撐。兩方面因素共同作用使維生素 E 價格觸底反彈，近 1 個月價格已經上漲 22%，且仍在繼續上漲。11 月 1日，巴斯夫檸檬醛工廠發生火災停產。由于維生素 E上游原料異植物醇主要由檸檬醛生產，檸檬醛供應不足也會導致維生素E生產受限，疊加國內冬季環保壓力，預期維生素 E 供給端將繼續收緊，價格很可能繼續上漲。
維生素 B1
維生素 B1 目前全球產能約 10000 噸，需求約 7500-8000 噸，下游大部分用于飼料，其余在食品添加劑、營養品、醫藥等領域也有應用。維生素 B1下游需求基本上保持 3%-5%的增速穩定增長，不過今年國內維生素B1出口量出現較大增長,1-9 月出口總量同比增長 20.6%，同時供給端方面因環保高壓出現收縮，打破了行業原本的供需關系。環保趨嚴一方面使維生素 B1 本身的開工率出現下降，另一方面也使原材料供應緊張。2015 年下半年開始，維生素B1的價格就一直在抬升，至 2017 年 7 月價格已經上漲到 380 元/kg，與 2015 年9月 200元/kg 的價格相比已經接近翻倍。而 2017年 8月，維生素 B1 的價格迎來瞬間抬升，由 380 元/kg 暴漲至 630 元/kg，主要是中央環保督察所致：環保督察使行業內落后小產能大部分出清，一方面大幅緩解了產能過剩的情況，另一方面也使龍頭企業市占率提升，議價能力增強。8 月份暴漲之后，由于國際市場出口量的下降，維生素 B1 價 格有小幅回調，但隨著冬季取暖季的到來，維生素 B1 原材料將承壓，目前價格下調已經停止，且有廠商開始提高報價，預期四季度價格仍將上漲。
維生素B2
VB2目前主要有兩種工業生產方法：一是生物發酵法，該法又分為傳統的酵母菌發酵法和新型的基因工程菌發酵法；另一種是化學半合成法，以 D-葡萄糖為原料經發酵生成 D-核糖，再以 D-核糖為原料進行化學合成。 基因工程菌發酵法將是 VB2 生產的發展方向。酵母菌發酵法具有生產工藝經濟有效、易于自動化控制、產品無毒、純度高等優點，當前被廣泛用于 VB2 的工業生產。生產中主要以棉病囊菌、枯草芽孢桿菌和阿舒氏假囊酵母等作為核黃素生產菌種。
維生素B2上游制造原料主要是玉米，下游超過70%用于飼料，其余為藥用和食品添加劑。維生素B2全球總產能約11000噸，需求約7000噸，需求端基本保持 3%-5%的增速穩定增長。供給端方面，維生素 B2 屬于寡頭壟斷市場，全球主要生產企業包括廣濟藥業、巴斯夫和帝斯曼，三家合計占比超過 80%。去年，由于行業內有圣雪大成等新增產能進入，價格走勢較為低迷。今年 7 月份，生產廠家陸續進入高溫檢修期，加之山東地區
環保嚴查，維生素 B2 的供給出現收縮，同期出口量也開始大幅增加，行業供需關系發生變化，價格開始上挺并 一直維持上漲態勢。目前維生素 B2 價格約 450 元/公斤，與 6 月末的 160 元/公斤相比已經上漲 181%。后續隨著供暖季的到來，供給有可能進一步收縮，再疊加國際市場出口回暖，四季度價格有望繼續上漲。
煙酰胺
煙酰胺(煙酸)即維生素B3，實際上煙酸和煙酰胺對生物體作用效果基本相同，所以經常將煙酸和煙酰胺統稱為維生素B3。過去維生素 B3主要以 3-甲基吡啶合成，而 3-甲基吡啶與吡啶屬于聯產產品，吡啶是制造農藥百草枯的重要原材料。隨著百草枯禁令，吡啶產能嚴重過剩，眾多生產企業退出。又由于吡啶與 3-甲基吡啶屬聯產產品，最終導致 3-甲基吡啶供應不足。近年來維生素 B3 廠商紛紛改變合成路徑，以 3-氰基吡啶為原料生產，繞開3甲基吡啶。
維生素B3下游75%用于飼料，18%用于食品和保健品，6%用于醫藥，1%用于日化。目前維生素 B3 全球 產能約 130000 噸，需求約 58000 噸，處于顯著產能過剩狀態。維生素 B3 國外產能約 50000 噸，主要生產廠家包括龍沙、凡特魯斯和吉友聯等；國內產能約 80000 噸，主要生產廠家包括龍沙、兄弟科技、凡特魯斯、泓達 生物、瑞邦生物、蘭博生物和崴尼達等。
泛酸鈣
泛酸鈣即維生素 B5。泛酸鈣為手性化合物，分D-泛酸鈣和 L-泛酸鈣兩種對映異構體，其中只有D-泛酸鈣 具有生物活性。工業生產一般以β-氨基丙酸為原料合成，合成產物為外消旋體，經拆分得到純品 D-泛酸鈣。
維生素B5上游合成原材料主要為β-氨基丙酸和泛解酸內酯，下游75%用于飼料，15%用于食品和保健品，10%用于醫藥。今年 10 月之前，維生素 B5 全球產能約 23000 噸，需求約 20000 噸，處于供需基本平衡的狀態，主要生產企業包括億帆醫藥、新發藥業、巴斯夫、帝斯曼和山東華辰。泛酸鈣需求端同樣無大幅波動，環保趨嚴帶來的供給端收緊是價格上漲的主要驅動因素。維生素 B5 生產企業大多數位于浙江、山東，屬于第四次環保 督察范圍內。8 月份督察組進駐后維生素 B5 價格直線上漲，兩周之內由 275 元/kg 上漲至 730 元/kg，漲幅高達 165%。目前雖然第四次環保督察已經結束，但隨著供暖季的到來，預期環保壓力并不會下降，尤其是對于山東的生產企業來說，環保只可能更加嚴厲。與其他大多數維生素品種不同，維生素 B5 在環保收緊之前產能并無大幅過剩，因此供給端的收緊對產品價格帶來的支撐作用尤其強，至 10 月中旬，維生素 B5 的價格仍然維持在 750 元/kg 的最高點。近期隨著兄弟科技 5000 噸產能的投產，B5 價格回落至 700 元/kg，預期后續仍有繼續回落的可能，但兄弟科技投產后，行業總產能為 28000 噸，需求/產能比仍為 70%以上，疊加取暖季環保壓力，預期回落幅度不會很大。
維生素B6
目前維生素 B6 全球年需求量約為 7000 噸,總產能 9000 余噸。近期，第四次環保督察和京津冀大氣污染治理對 VB6 的開工造成了較大影響，VB6 全部生產企業中，有超過 60%位于第四次環保督察和 2+26 城市范圍。 2017 年 9 月 19 日，廣濟藥業旗下湖北惠生藥業發生火災事故，預期停產時間較長，加之同期出口量出現較大幅度增長，使 VB6 供應緊張的局面進一步加劇。今年上半年，VB6 的市場價基本在 240 元/kg 左右，從 7 月份
開始，VB6 開啟漲價行情，7、8 月份分別小幅上漲 3.1%和 5.0%，9 月份一個月之內暴漲 30%，10 月份至今已 上漲 14%，且漲價行情仍在持續。目前價格 515 元/公斤，相比年初的 235 元/公斤已經上漲 119%。
維生素C
我國維生素 C 產業生產技術先進，裝置規模大，集中度高，有自主知識產權，競爭能力強，擁有國際市場 話語權。即便如此，維生素 C 領域的無序競爭仍使產業不可避免地陷入產能過剩-供過于求-低價競爭的惡性循環。工業生產中用到的主要原料有D-葡萄糖、D-甘梨醇。當前，中國廠商基本上采用兩段發酵法，此法有效降低了維生素 C的生產成本，提高了生產效率。
目前全球維生素C產能在 22 萬噸左右，需求約 18 萬噸。我國維生素 C 產能約 20 萬噸，占全球 90%以上，
且僅我國產能就已經超過全球需求，因此維生素 C 市場長期處于產能過剩狀態。近年來隨著環保趨嚴，維生素 C 的供需格局正在發生改變：一方面是供給側改革帶來的落后產能退出使行業產能過剩狀態有一定緩解；一方 面是我國維生素 C 產能中，有超過 60%位于河北和山東，今年京津冀大氣污染治理力度空前，上述兩城市又是
治理重點，隨著 11 月供暖季的到來，維生素 C 生產企業很可能面臨較大的環保壓力使供給進一步收縮。需求端
方面，我國 VC 以出口為主，出口量穩定。國內需求方面，我國維生素 C 每年用量僅為 4000 噸左右，人均年用 量不足 4 克，遠遠低于歐美發達國家的人均年用量 60-90 克，因而國內維生素 C 市場潛力十分巨大。在供給收縮、需求端穩步增長的情況下，年初至今，維生素 C 的價格已經從 50 元/kg 上漲至 70 元/kg，漲幅 40%。近期河北、山東地區廠商環保壓力逐漸加大，已經出現停產或限產的情況，市場穩中偏強運行，存在提價預期。
生物素
生物素即維生素 H，也稱維生素 B7，是維生素行業中規模相對較小的品種，2015 年全球需求約 200 噸，我國產量約 233 噸，我國基本供應了全球的需求。市場上維生素 H 一般分兩種規格，一種為純品，一種為 2% 含量產品。一般情況下，衡量產能時為純品產能，計算價格時則多用 2%規格。維生素 H 合成較為復雜，是維生素中最后一個實現國產的品種，技術壁壘相對較高。
生物素需求端有超過 80%用于飼料行業，需求保持穩定增長。近年來環保高壓導致生物素供給端收縮。今年 7 月底，科興生物停產檢修 50 天、安徽泰格停產 2 個月、海嘉諾預計 8 月份停產檢修一個月。消息一出，生物素價格應聲上漲，一個月之內從 68 元/kg 上漲至 225 元/kg。后續環保仍然持續高壓，近期廠家仍有提價，預期生物素價格仍有上漲空間。
維生素 K3
維生素K3 的生產工藝主要以液相氧化法為主。在酸性介質中用重鉻酸鈉氧化甲基萘制得甲萘醌，再經磺化、精制等過程制得維生素 K3，在此生產過程中會產生大量的含鉻廢液。早期維生素 K3 生產工藝中產生的含鉻廢液得不到徹底處理，造成環境污染。近些年生產廠家在維生素 K3 和鉻鞣劑生產中采用聯產工藝，即將維 生素 K3 生產過程中產生的含鉻廢液綜合利用，用于鉻鞣劑生產。
維生素 K3下游與其他品種維生素類似，以飼料添加劑為主，兼有藥用和食品用。維生素 K3 全球產能約 8500 噸，需求約 6000 噸，需求端較為穩定，供給端的變化是行情的主要推動因素。其中，兄弟科技的產能為 3000 噸,全球市場占有率大約為 35%，是全球維生素 K3 的龍頭企業。維生素 K3 與鉻粉是聯產產品，一般情況下生產 1 噸 VK3 需要消耗 10 噸紅礬鈉，同時產出 18-20 噸左右鉻粉。近期受到環保壓力以及鉻粉市場低迷影響，廠家控量提價，10 月中旬之前維生素 K3 價格一直處于上行通道；10 月下旬，受鉻礦石價格下行影響，維生素 K3 價格有小幅回落；目前受環保影響， 原材料甲基萘、冰醋酸價格上漲明顯，維生素 K3價格已經企穩，后續有上漲可能。